 Вчера Минфин объявил результаты инвестирования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, созданных на базе Стабфонда для погашения бюджетного дефицита в трудные времена. Результаты размещения этих фондов в валюте и зарубежных госбумагах вряд ли порадуют россиян. «Антикризисная заначка» не только не приросла в размерах, но даже несколько усохла. Минфин не смог правильно угадать динамику валютных курсов и вынужден был отчитаться об убытках от размещения нацфондов в 2,5% годовых в долларовом исчислении. Впрочем, в рублях благодаря девальвации национальной валюты результат оказался вполне удовлетворителен – прибыль составила 26,92% годовых.
Во вторник Минфин отметил годовщину разделения Стабфонда на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния (ФНБ) подробным отчетом о результатах инвестирования этих средств. Впервые с момента создания резервных фондов управление ими дало отрицательную долларовую доходность, которая составила минус 2,47%. Для сравнения – год назад доходность размещения Стабфонда с 15 декабря 2006 года по 15 декабря 2007 года составила 10,94% годовых в долларах. Чтобы не выпячивать отрицательный результат 2008 года, Минфин предложил ориентироваться на новый показатель – так называемый агрегированный показатель доходности, который не учитывает взаимные колебания курса евро, фунта стерлингов и доллара. Как сообщил вчера замдиректора департамента международных финансовых отношений, госдолга и государственных финансовых активов Минфина Петр Казакевич, «Минфин перешел на новый агрегированный показатель доходности, который рассчитывается по корзине валют, в которых размещены средства нацфондов». По его словам, использование такого показателя позволит избежать искажения результатов в связи с изменением курсов доллара и евро. Как известно, структура резервных фондов состоит из 45% долларов и номинированных в долларах бумаг, 45% – в евро и 10% – в фунтах стерлингов. Агрегированный показатель доходности по этой корзине составил по итогам года 5,41%. (Подробнее о доходности по видам валют – см. таблицу.) При этом, если суммарная доходность была бы пересчитана в евро, то она составила бы 9,3% годовых, а в рублях – более 26% годовых. Результаты управления фондами Петр Казакевич назвал, без ложной скромности, весьма впечатляющими, особенно на фоне существенных потерь инвестиционных и суверенных фондов в условиях финансового кризиса.
Так, в прошлом году норвежский Суверенный фонд благосостояния объявил о потерях на фондовом рынке в размере 13,1% от инвестированной суммы. Еще 1,2% инвестиций потеряны на облигационном рынке. Действующие ограничения на вложения указанных средств на фондовом рынке уберегли госрезервы от аналогичных или еще более крупных потерь.
По сообщению Казакевича, на 1 февраля 2009 года размер Резервного фонда составил 4,9 трлн. руб., или 137 млрд. долл., Фонда национального благосостояния (ФНБ) – 2,9 трлн. руб., или 84 млрд. долл. По словам Казакевича, объем средств ФНБ с момента создания увеличился более чем в 2,5 раза, объем средств Резервного фонда – на 10%. Таким образом, Резервный фонд достиг нормативной величины – 10% от объема ВВП. По его словам, совокупный доход фондов с момента их создания 30 января прошлого года по 15 января 2009 года составил 271 млрд. руб., или 8,5 млрд. долл. Из них на Резервный фонд приходится 205 млрд. руб. (6,5 млрд. долл.), на ФНБ – 66 млрд. руб. (2 млрд. долл.).
Независимые эксперты считают результаты управления российскими фондами вполне успешными. «Если исходить из узкой задачи – приткнуть куда-нибудь выведенные из страны средства, – то 5,4% в условиях паники и падающих рынков можно считать успехом», – полагает директор Института проблем глобализации Михаил Делягин.
«Основная причина потерь фондов в долларовом выражении – сильное укрепление американской валюты против евро и британского фунта в 2008 году. Соответственно жесткий лимит по валютам не позволил Минфину нивелировать негативное влияние ослабления валют, в которых находится 55% фондов. К сожалению, валютные лимиты не предусматривают размещения средств фондов в японских иенах, которые к доллару США за 2008 год прибавили порядка 19%», – отмечает начальник аналитического департамента «Арбат Капитала» Сергей Фундобный. По его словам, отрицательная доходность в долларах США вовсе не выглядит трагедией или свидетельством некомпетентности управляющих – тем более что в евро доходность осталась положительной, а именно на Еврозону приходится высокая доля российского импорта. «Для повышения гибкости управления – то есть получения дополнительного дохода в случае сильных колебаний валют – имеет смысл использовать плавающие лимиты с возможностью их пересмотра, например, раз в квартал. Однако коридор не должен быть слишком широким – например, доллар 30–50%, евро 30–50%, фунт 5–15%, иена 5–15%», – советует Фундобный.
|
